A inflação do governo e do sistema bancário normalmente é ajudada inconscientemente pelas pessoas, que geralmente acreditam que algum aumento periódico moderado nos preços é normal. Se os preços pudessem diminuir devido ao crescimento econômico (deflação de preços como resultado do aumento da produtividade), as pessoas seriam capazes de manter mais de sua renda para planejar mais adiante e economizar mais sem ter que se preocupar com diminuições em seu valor. E se a demanda social por dinheiro aumenta, qualquer aumento nos preços pode ser proporcionalmente menor do que o aumento na quantidade de dinheiro. No entanto, na Argentina, como o governo estava constantemente e significativamente gastando mais do que arrecada em impostos, e imprimindo dinheiro para financiar os gastos excessivos, a inflação além do “normal” tornou-se o novo normal.
No entanto, como Ludwig von Mises escreveu: “A inflação só pode continuar enquanto persistir a convicção de que um dia cessará. Uma vez que as pessoas são convencidas de que a inflação não vai parar, elas deixam de usar esse dinheiro.” Portanto, há um limite para a inflação, embora amplo, quando a inflação arruína a moeda da qual as pessoas dependem para tomar suas decisões econômicas – esse limite é o fenômeno da hiperinflação. O governo argentino chegou a esse limite tantas vezes que os argentinos há muito preferem planejar, economizar e calcular em outra moeda: o dólar. Então, o peso só é mantido vivo pelo governo, mas está realmente morto sob os padrões de mercado, porque o mercado argentino há muito rejeita o peso e funciona com dólares desde então.
O CEPO e os beneficiários do peso
O governo não deixaria o povo em paz. Prevalecem as leis de curso forçado. Enquanto isso, o efeito confiscatório da inflação fica menor do que o governo espera – uma menor demanda por pesos permite que menos recursos sejam extraídos pelo governo, pois o aumento dos preços significa uma redução do poder de compra do peso. Além disso, à medida que a demanda social por pesos cai, e a demanda social por dólares aumenta, o preço do dólar sobe em termos de pesos. Com o dólar guiando o mercado, o governo ainda pode obter recursos. E como o preço do dólar é muito alto para as autoridades governamentais, eles decidem colocar obstáculos na frente de seu preço em pesos, dificultando seu livre câmbio – eles impõem várias taxas de câmbio para tirar mais dinheiro do povo, escolhendo perdedores e vencedores relativos ao longo do caminho. Assim, o governo impõe controle de preços e outras regulamentações sobre o dólar por meio do peso. (Esses controles de moeda são conhecidos como CEPO.) Como muitas transações devem ser feitas em pesos, que ficaram mais caros devido ao CEPO, há menos incentivo para investir em dólar. Mesmo as exportações são desencorajadas, porque as pessoas são forçadas a perder dólares em seus lucros. Para piorar, o governo coloca obstáculos no caminho dos investidores que querem levar seus dólares para o exterior, desincentivando ainda mais os investimentos. O CEPO gera excesso de demanda e escassez de dólares. E como conseguir dólares para comprar no exterior se torna mais difícil, as importações também são desencorajadas.
Com tudo isso, toda a economia empobrece, e o setor produtivo é o que tem menos incentivo para usar pesos. Por outro lado, o setor público, também ciente da rápida perda de poder de compra do peso, vê seus salários aumentarem mais constantemente do que outros. E como os preços não sobem ao mesmo tempo e na mesma proporção, à medida que a oferta de peso aumenta, os primeiros detentores (e outros) se beneficiam em relação aos últimos – na medida em que usam seus pesos o mais rápido possível e não precisam vender nada para obtê-los. Assim, os consumidores de impostos líquidos e os credores artificiais não são prejudicados como aqueles que devem vender algo para financiar suas atividades.
Esta é a Argentina que Javier Milei encontrou quando assumiu a presidência.
A interminável hiperinflação
O tema da hiperinflação tem aparecido com frequência na mídia argentina ao longo de décadas de inflação crônica. É seguro dizer que os argentinos estão acostumados com uma moeda hiperinflacionária. Não por acaso, logo após assumir o cargo, Milei declarou a prioridade de evitar a hiperinflação. Mas como a hiperinflação já estava em vigor, ou seja, como a inflação estava muito alta e as pessoas estavam trocando seus pesos o máximo possível, ele só poderia estar querendo se referia a um pico de hiperinflação.
No pico, à medida que o governo imprime enormes quantidades de pesos, a demanda e o valor do peso se aproximam de zero, fazendo com que os preços subam rapidamente e a as pessoas fogem dos pesos com mais intensidade. As consequências para a economia seriam desastrosas se os argentinos não tivessem dólares. No entanto, eles têm dólares e sua economia funciona com eles. O capital, a poupança e os saldos são avaliados em dólares. E como praticamente ninguém está armazenando valor em pesos, a riqueza social permaneceria praticamente inalterada com o pico. Assim, qualquer pico na Argentina é muito menos prejudicial do que seria em qualquer outro país não acostumado a uma situação semelhante. Mas fazer os argentinos acreditarem que evitar esse pico e tentar estabilizar o peso é a coisa certa a fazer é fazê-los acreditar que a coisa certa a fazer é não escapar da inflação crônica da maneira certa, ou seja, deixando o peso morrer.
A morte oficial do peso
É sempre bom ter uma moeda menos inflacionária, mas aqui, a receita para a prosperidade econômica e a justiça não é evitar o pico e reverter a tendência através do poder do Estado, mas deixar a economia em geral, e o peso em particular, cair e deixar o mercado ser o mais livre possível. Esse chegada ao fundo do poço não é igual para todos, e a morte oficial do peso é admissível. Portanto, se o governo sair do caminho e deixar o mercado administrar a economia – na melhor das hipóteses, repudiando toda a dívida pública, ou, pelo menos, pagando dívidas e títulos com a venda ou entrega de ativos do governo – a demanda por pesos acabará caindo tanto que o peso se tornará inútil, e os argentinos se livrarão do fardo inflacionário. Esta é a única via legítima pela qual o governo poderia adotar uma moeda mercadoria livremente trocada, o dólar, ou uma nova moeda (que só pode ser estabelecida a menos que possa ser trocada por uma moeda existente anteriormente).
Os mais afetados por essa rota serão aqueles que mais se beneficiam dos esquemas de exploração do governo por meio do peso. E quanto à objeção de que os rendimentos dos particulares em pesos também serão destruídos: primeiro, ninguém tem o direito de ter o peso mantido vivo pela força, assim como ninguém tem o direito de ter seus negócios mantidos vivos à força para evitar a falência; e segundo, os argentinos têm dólares, e os incentivos econômicos não desaparecerão. Então, se o governo permitir o uso livre de moedas, os argentinos rapidamente irão se coordenar sem que o peso seja forçado sobre eles.
O combate à inflação
Depois de uma desvalorização inicial, e embora o governo Milei nunca tenha parado de imprimir pesos, os números mensais de inflação de preços indicam uma queda constante desde que Milei assumiu o cargo. O governo tem gerado mais dívida para evitar a impressão, por exemplo, emitindo Letras do Tesouro reembolsáveis durante o ano. E o Banco Central parou de financiar o Tesouro e se dedicou, entre outras coisas, a aumentar suas reservas em dólar.
Certamente, um governo comprometido com o pagamento de dívidas e títulos públicos dificilmente poderia escolher o caminho correto. Boa parte dessas dívidas e títulos são em dólares, então o governo ainda precisa comprar dólares para “honrar” dívidas e respeitar “contratos e direitos de propriedade”, como prometeu Milei – ao contrário de qualquer compromisso real com a propriedade privada e contratos – ao falar sobre seus planos em relação ao Fundo Monetário Internacional antes das eleições.
Se não bastasse o fato de que os superávits orçamentários sob Milei não são motivo para cortar ainda mais a receita do governo (ele cortou gastos, mas também aumentou impostos) e deflacionar a oferta monetária, o combate à inflação sob Milei é realizado contra os sinais do mercado e os princípios libertários, com o CEPO e mantendo e alimentando o peso no interesse do Estado e de seus amigos mais queridos: os banqueiros. E à medida que o preço do peso subiu artificialmente em termos de dólares, a produtividade estagnou e o custo de vida aumentou, as pessoas têm vendido dólares para sobreviver – e a poupança e os investimentos também foram atingidos. Em suma, a luta de Milei favoreceu mais os agentes do Estado, os beneficiários da assistência social e a classe bancária. Ou seja, sua luta tem sido ruim para a economia e as classes produtivas, e boa para as classes exploradoras e improdutivas.
Deixando de lado a questão de como a moeda fiduciária surgiu, quanto a qualquer papel-moeda fiduciário, seja o peso ou o dólar, eles não têm valor de uso intrínseco, ou esse valor é inconsequente em comparação com o valor de troca. Aqui, o valor atrelado ao dólar se deve ao seu poder de compra futuro – algo em que o peso falhou miseravelmente por décadas.
Em última análise, à medida que os argentinos continuam a trocar seus pesos por bens ou dólares como podem, o peso permanece em um estado constante de hiperinflação. A intolerável indeterminação dos preços e a rápida perda do poder de compra impossibilitam a contabilização do custo-benefício e a poupança através do peso. E se o governo não estivesse constantemente tentando impedir que as pessoas rejeitassem o peso, elas o usariam cada vez menos. Em consequência, a atuação de Milei nessa questão não pode ser defendida com base em qualquer compromisso real com a propriedade privada e a liberdade de escolha.
E, no entanto, nem uma longa pausa da impressão de peso, que poderia fechar a torneira e desacelerar as expectativas inflacionárias, nem o fim da inflação monetária, estabilizará o peso até que os argentinos escolham pesos tão voluntariamente quanto escolhem dólares sem qualquer política governamental forçando seu uso. Além disso, outros fatores relacionados à qualidade da moeda, como a história monetária da Argentina, dificultam que as pessoas produtivas confiem no governo e prevejam um futuro próximo sem considerar o peso como uma aporrinhação, independentemente da quantidade de pesos. Mas, para abrir mão do peso da maneira correta, o governo Milei precisa ir contra os interesses estatistas e bancários – na Argentina e no exterior.
Artigo original aqui
“Mas, para abrir mão do peso da maneira correta, o governo Milei precisa ir contra os interesses estatistas e bancários – na Argentina e no exterior.”
Ou seja, é mais fácil a vaca tossir.