Na semana passada, Donald Trump discursou na conferência Bitcoin em Nashville.
Ele prometeu construir uma reserva de Bitcoin, semelhante às 8.000 toneladas de ouro que o governo federal detém e começando com os vários Bitcoins que o governo federal apreendeu ao longo dos anos.
Isso é algo estrondoso, e acho que Trump não percebe o quão significativo isso seja.
Porque isso sinaliza uma mudança no discurso político dos EUA em relação ao dólar novamente, seja com Bitcoin ou com ouro.
Por que uma reserva de Bitcoin?
Então, primeiro, por que construir uma reserva. Claro, ela promove o Bitcoin como uma indústria e dá ao governo mais ativos tangíveis para os tempos difíceis.
Mas a razão mais importante é que possuir ativos que o Fed não pode imprimir, seja ouro tradicional ou o “ouro digital” do Bitcoin, pode salvar o dólar americano de um potencial colapso global do papel-moeda.
Agora, nos primeiros 144 anos da República – até FDR em 1933 – o dólar era lastreado em ouro. É por isso que ele substituiu a libra esterlina como moeda de reserva.
Então você poderia levar uma nota de vinte dólares ao banco e trocá-la por cerca de uma onça de ouro – fixada por lei. Bancos e governos estrangeiros poderiam então entregar esses vinte dólares ao Tesouro, e receber ouro em troca.
O ouro não seria necessariamente carregado em um caminhão – ou em uma carroça – em vez disso, seria transferido para sua conta no Fed de Nova York, que tem enormes cofres de ouro.
De vez em quando, bancos ou países recebiam seu ouro – a França fez isso no final dos anos 1960, com De Gaulle ameaçando enviar um navio de guerra para acelerar as coisas.
Para os aficionados por história, esse navio de guerra recebeu o nome de Jean-Baptists Colbert, ministro das finanças de Luís XIV, que é amplamente creditado por escorar as finanças devastadas do Rei Sol.
O choque de Nixon
Em 1971, Nixon pôs fim ao navio de guerra fechando a chamada “janela internacional”, removendo o último vestígio de conversibilidade do dólar em ouro no que foi chamado de “Choque Nixon”.
Os países não podiam mais resgatar dólares em nada.
Desde então, temos o sistema atual: o dólar não é lastreado em nada e o Fed imprime tanto quanto o público suportará em inflação.
Os EUA ainda detêm cerca de 8.000 toneladas de ouro, mas não estão mais lastreando o dólar, estão apenas sentados lá como um ativo semelhante, digamos, a empréstimos estudantis ou direitos minerais detidos pelo governo federal. E seu valor total neste momento é de aproximadamente 2% de todos os dólares existentes – US$ 500 bilhões de ouro contra US$ 21 trilhões de dólares M2.
Em vez disso, o dólar é “lastreado” por nada mais do que expectativas – o público ou os investidores adivinhando quanto Jerome Powell imprimirá.
De fato, nas últimas décadas, vários países têm leiloado seu ouro, uma vez que não estão mais lastreando nada. No final dos anos 1990, o britânico Gordon Brown vendeu a maior parte de seu ouro a preços tão terríveis que o episódio foi apelidado de Brown’s Bottom.
Posteriormente, a Suíça também vendeu a maior parte de seu ouro, notável porque eles foram os últimos que resistiram a tirar o lastro de ouro do franco.
A última proteção contra a inflação
O problema, é claro, é que, sem um sólido lastro, eles removeram as últimas grades de proteção contra a inflação. Depois disso os governos podiam imprimir o quanto quisessem.
E eles imprimiram: quando Nixon fechou a janela do ouro, os EUA tinham uma relação dívida/PIB de 35%, a Alemanha Ocidental estava em 18% e o Japão estava em 10%.
Hoje, os EUA estão em 135%, a zona do euro em 91% e o Japão acima de 260%.
Ao todo, a moeda perdeu pelo menos dois terços do poder de compra, enquanto o crescimento econômico desacelerou e as crises financeiras ocorreram com uma constância incrível.
Adam Smith realmente alertou sobre isso em 1776, chamando o papel-moeda de “vagão no ar”. O que significa que parece um almoço grátis – você não precisa pavimentar terras agrícolas para sua estrada ou, metaforicamente, desperdiçar ouro lastreando seu dinheiro. Mas convida à catástrofe quando você inevitavelmente cai daquela rodovia flutuante.
Coisa que fizemos em 1929, 1970, 2008 e novamente hoje.
O que vem por aí
Lastrear o papel com expectativas funciona em tempos normais – quero dizer, com certeza os preços triplicam, mas você não entra em colapso.
O problema é que, sem um sólido lastro, eles continuam gastando até que o público não aceite mais impressão de dinheiro inflacionário.
O que faz com que os mercados duvidem da capacidade de pagamento dos governos.
Este dia está se aproximando, dada a nossa crescente dívida nacional e o aumento dos pagamentos de juros da dívida. E é aí, historicamente, que fica emocionante: as pessoas param de aceitar palavras e começam a exigir lastro sólido. Nesse ponto, quem tem o ouro – ou bitcoin – faz as regras.
Uma reserva de bitcoin, como uma reserva de ouro, é um seguro para esse dia.
E se Trump construir uma, o resto do mundo será forçado a seguir seus passos, uma cascata de teoria dos jogos que levaria o Bitcoin a preços que levariam Peter Schiff à loucura.
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