A Volkswagen, ícone industrial alemã, viu seus rivais globais a ultrapassarem. As regulamentações da União Europeia obrigam cada vez mais as montadoras a priorizarem as metas dos burocratas em detrimento dos consumidores.
As montadoras, da Alemanha a Detroit, estão numa encruzilhada. Devem produzir carros para os consumidores ou para obter vantagens políticas? A Ford e a Volkswagen estão descobrindo o que acontece quando optam por agradar ao segundo grupo em detrimento do primeiro.
Em seu relatório de resultados mais recente, a Ford registrou um prejuízo considerável de US$ 1,33 bilhão no segundo trimestre de 2026, marcado por uma queda de 10% nas vendas em relação ao mesmo período do ano anterior, tanto no primeiro quanto no segundo trimestre, além de uma redução de 4% na receita no primeiro trimestre. Esses resultados decepcionantes são em parte consequência do fracasso de um empreendimento de baterias para veículos elétricos e do cancelamento de programas de veículos elétricos que tiveram uma resposta morna dos consumidores. Surpreendentemente, a reação de Wall Street foi bem diferente.
As ações da Ford subiram 7%, apesar dos prejuízos do trimestre. A recuperação se deve, em parte, às estimativas otimistas da montadora para o restante do ano fiscal. Por que tanto otimismo? Essa perspectiva positiva vem da constatação da empresa de que o caminho para o lucro é pavimentado pelos desejos dos consumidores, e não pelos políticos. O relatório reconheceu que os consumidores querem picapes e SUVs grandes e não se deixaram convencer pelos veículos elétricos da Ford.
A disposição da Ford em reduzir seus prejuízos contrasta fortemente com as decisões tomadas pela Volkswagen (VW), de Wolfsburg, na Alemanha. Lá, a maior montadora da Europa está descobrindo que o preço por ignorar os consumidores em favor das diretrizes de Bruxelas é a perda de participação de mercado, a redução da produtividade e demissões em massa.
No final de 2025, a cúpula da UE anunciou diretrizes abrangentes para atingir níveis de emissões historicamente baixos. Um desses requisitos, no mercado de veículos de passageiros, exige que as montadoras sediadas na UE “cumpram uma meta de redução de 90% nas emissões de escapamento, enquanto os 10% restantes deverão ser compensados pelo uso de aço de baixo carbono fabricado na União, ou por combustíveis sintéticos e biocombustíveis”.
A conformidade não é barata. Após a aprovação das normas, o CEO da VW, Oliver Blume, anunciou: “Nos próximos cinco anos, o Grupo Volkswagen pretende investir € 160 bilhões. O foco é na Alemanha e na Europa, em produtos, tecnologias, instalações de produção e infraestrutura”. Além disso, “estamos financiando desenvolvimentos em áreas voltadas para o futuro, como células de bateria, software e direção autônoma”. Embora nem todos esses novos gastos sejam motivados exclusivamente por custos de conformidade, essas regulamentações certamente direcionam o capital para investimentos politicamente favorecidos em vez de para os desejos dos consumidores.
Este é um caso clássico de investimento mal direcionado induzido pelo governo em determinadas linhas de produção. Com base nos decretos dos reguladores da UE que previam a proibição da fabricação e venda de motores de combustão interna até 2035, a VW foi forçada a realizar investimentos mal direcionados por motivações políticas. A questão que se coloca é simples: essas decisões de gestão foram impulsionadas por sinais de mercado fornecidos pelos consumidores? A resposta tem sido um sonoro “não”.
Presa entre sinais genuínos do mercado e exigências da União Europeia, a liderança da VW optou por agradar aos reguladores em detrimento dos consumidores. Incapaz de cumprir as exigências da UE e, ao mesmo tempo, evitar novas perdas de participação de mercado, a fabricante de Wolfsburg reverteu a promessa de novos investimentos feita em julho de 2026. Em vez disso, anunciou uma redução de 15% no plano de investimentos original, para cerca de US$ 148 bilhões. E não é só isso que será cortado. Em um memorando interno recente, Blume alertou que quatro fábricas e até 50.000 demissões adicionais podem ser necessárias, além do mesmo número de cortes de empregos já acordados com a Porsche e a Audi, totalizando uma perda de 100.000 postos de trabalho. Em resposta aos cortes propostos, os representantes dos funcionários da VW — o sindicato IG Metall e o conselho de fábrica — prometeram lutar com todas as suas forças contra os cortes. A força de trabalho da Volkswagen não é a única afetada; os acionistas viram as ações despencarem para o menor nível em dezesseis anos.
A decisão de Wolfsburg de se submeter às custosas regulamentações da UE não é a única fonte de tensão. A liderança também citou a desvantagem de custo de 20% da VW em relação aos seus concorrentes, alguns dos quais são recém-chegados ao mercado automobilístico europeu. Os novos modelos elétricos da montadora chinesa BYD têm custos de mão de obra significativamente menores. Enquanto isso, as tarifas de importação dos EUA também afetaram as vendas da VW e da Audi nos Estados Unidos, com uma queda de 20% em relação ao ano anterior no quarto trimestre de 2025.
A primeira lição a ser tirada desses resultados é que vale a pena manter os consumidores no controle, em vez dos órgãos reguladores, quando se trata das decisões da administração sobre os tipos de veículos a serem produzidos. A segunda é que mais regulamentação significa não apenas custos mais altos, mas também confusão no mercado. Livrar as montadoras desses sinais contraditórios é a maneira mais segura de acelerar o caminho rumo à lucratividade e à satisfação dos clientes.
Nesse aspecto, a Ford agora está em melhor posição do que a VW, já que o governo Trump reduziu as exigências mais rigorosas do programa CAFE (Corporate Average Fuel Economy) da equipe de Biden. Mas ainda há muito a ser feito. As estimativas do governo atual indicam que as montadoras americanas economizariam US$ 109 bilhões com a flexibilização das normas de emissões. Mesmo assim, as normas ainda exigem que todos os veículos de passageiros fabricados nos EUA atinjam 34,1 mpg (milhas por galão) até 2031. Isso representa uma redução significativa em relação às exigências do governo anterior, que previam mais de 50 mpg. No entanto, a demanda dos consumidores por máxima eficiência de combustível chegou a um impasse.
Isso deve ser um alívio para os acionistas e funcionários da Ford, já que o desempenho de vendas de veículos elétricos nos EUA tem sido bem abaixo do esperado. Para cada unidade da F-150 Lightning vendida, por exemplo, a Ford perdeu US$ 44.000. No total, isso se traduziu em um prejuízo de US$ 19,5 bilhões com o projeto antes de seu cancelamento em 2026. De acordo com o site carbuzz.com, essa enorme baixa contábil consistiu em US$ 8,5 bilhões referentes a projetos de veículos elétricos cancelados, US$ 6 bilhões para um empreendimento de baterias extinto e outros US$ 5 bilhões para despesas relacionadas ao programa. Entre os concorrentes de picapes elétricas, a Tesla Cybertruck vendeu 7.000 unidades a menos que a Lightning, e a Chevrolet Silverado EV vendeu aproximadamente metade das 27.000 unidades da Ford.
Como as montadoras americanas estavam preparadas para seguir padrões CAFE mais rigorosos, mas também antecipando regulamentações futuras mais estritas, a indústria como um todo fez investimentos equivocados nessas tecnologias, que não foram adotadas pelos consumidores. Como resultado, ao longo de 2025, a GM, a Ford e a Stellantis cortaram mais de 20.000 empregos assalariados nos EUA, ou 19% de sua força de trabalho combinada no último ano, deixando o Cinturão da Ferrugem ainda mais deteriorado do que antes.
Embora as perdas de empregos nos Estados Unidos não sejam tão drásticas quanto as da VW, elas ainda assim representam um sinal de alerta para montadoras de todas as nacionalidades. Se a prioridade número um é agradar aos órgãos reguladores, então consumidores, trabalhadores e acionistas ficam em segundo plano. Essa dura realidade revela o alto custo da inovação baseada em intervenções em comparação com a inovação orientada pelo consumidor. A primeira eleva artificialmente os custos com um retorno incerto. A segunda ainda envolve riscos, mas as montadoras de ambos os lados do Atlântico têm um histórico muito melhor em atender aos desejos dos consumidores no mercado do que em atender aos desejos de reguladores e burocratas, que são guiados pela natureza volátil das políticas ambientais.
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