A guerra no Irã poderia fazer uma vítima de consequências muito mais graves do que uma bateria de mísseis, uma base aérea ou um navio-tanque: o sistema do petrodólar.
Por mais de 50 anos, a proteção dos EUA às monarquias do Golfo ajudou a sustentar a demanda global por dólares e pela dívida pública americana. Esse acordo pode agora estar sob pressão.
O conceito é simples.
Os Estados Unidos fornecem proteção militar a países como Arábia Saudita, Kuwait, Emirados Árabes Unidos, Bahrein e Catar.
Em contrapartida, esses países precificam grande parte do seu petróleo em dólares americanos e reinvestem grande parte da receita petrolífera em ativos financeiros dos EUA, incluindo títulos do Tesouro.
Podemos chamar isso de aliança.
Podemos chamar isso de parceria estratégica.
Prefiro chamar isso de esquema de extorsão.
Independentemente do nome que se escolha, o acordo tem proporcionado um enorme apoio ao dólar desde que Nixon rompeu seu último vínculo com o ouro em 1971.
O petróleo é fundamental para a economia global. Toda economia industrial precisa dele. Se os países precisam de dólares para participar do comércio global de petróleo, eles têm um forte motivo para manter reservas em dólar.
Isso cria uma demanda pela moeda que não tem nada a ver com a compra de bens ou serviços americanos.
Isso também cria demanda por ativos financeiros dos EUA.
Os exportadores de petróleo recebem dólares. Eles precisam de um lugar para aplicá-los. Durante décadas, uma grande parte desse montante retornou para bancos e títulos do Tesouro dos EUA.
Isso ajudou a aprofundar o mercado de títulos do Tesouro, sustentar o dólar, conter os custos de financiamento dos EUA e financiar déficits que nenhum outro país conseguiria sustentar.
Mas todo esquema mafioso de extorsão depende de uma coisa:
O protetor deve fornecer proteção.
A guerra com o Irã ameaça essa premissa.
Se as monarquias do Golfo concluírem que os EUA não conseguem proteger sua infraestrutura petrolífera, rotas de navegação, cidades e regimes contra o Irã, por que deveriam continuar cumprindo a sua parte no acordo?
Essa questão pode remodelar o sistema monetário internacional.
E um homem alertou, há quase exatamente 20 anos, sobre o sinal que nos indicaria que essa mudança havia começado.
Ron Paul já previa isso há 20 anos.
Em 15 de fevereiro de 2006, o congressista Ron Paul proferiu um discurso pouco conhecido, mas profético, no plenário da Câmara dos Representantes, intitulado “O Fim da Hegemonia do Dólar”.
Ele identificou o sinal que os investidores devem observar:
“O caos que um dia decorrerá do nosso experimento de 35 anos com moedas fiduciárias em escala global exigirá um retorno a uma moeda de valor real. Saberemos que esse dia se aproxima quando os países produtores de petróleo exigirem ouro — ou seu equivalente — em troca de seu petróleo, em vez de dólares ou euros. Quanto antes, melhor.”
Discuti esse assunto com Ron Paul em uma conferência de investimentos anos atrás. Ele manteve sua avaliação.
O que ele queria dizer era simples.
Fiquem de olho nos produtores de petróleo.
No dia em que eles começarem a abandonar o dólar e a migrar para o ouro — ou para um sistema monetário que lhes dê acesso ao ouro — a base do sistema financeiro baseado no dólar começará a ruir.
Podemos estar nos aproximando desse ponto.
Por que os Estados do Golfo podem se voltar para o Oriente
O Conselho de Cooperação do Golfo (CCG) inclui a Arábia Saudita, o Kuwait, o Catar, o Bahrein, Omã e os Emirados Árabes Unidos. Juntos, esses países estão entre os maiores exportadores de petróleo do mundo.
A China está do outro lado dessa rota comercial.
Ela é o maior importador de petróleo do mundo e o maior parceiro comercial do Conselho de Cooperação do Golfo.
Isso cria uma relação natural: a China precisa de enormes quantidades de energia, e os estados do Golfo precisam de enormes mercados para seu petróleo.
Há anos, a China e os países do Golfo discutem maneiras de realizar mais comércio fora do sistema do dólar.
Mas as monarquias do Golfo enfrentaram uma restrição.
Eles dependiam da proteção de segurança dos EUA.
Aproximar-se demais da China representava o risco de alienar o país com o qual contavam para protegê-los.
A guerra com o Irã altera esse cálculo.
Se os Estados do Golfo concluírem que Washington não pode protegê-los do Irã — e que a presença militar americana pode transformar esses países em alvos — o valor dessa garantia de segurança diminui.
Eles têm, então, um forte incentivo para chegar a um acordo com o Irã, ao mesmo tempo que aprofundam os laços econômicos com a China.
Isso enfraqueceria um dos fundamentos políticos que sustentam o petrodólar.
E a China passou anos construindo uma alternativa.
Do petrodólar ao petroyuan — e ao ouro
A China entende que o maior problema em pedir a um produtor de petróleo que aceite o yuan é o seguinte:
Por que a Arábia Saudita, os Emirados Árabes Unidos ou outro exportador desejariam acumular grandes quantidades de moeda chinesa?
Pequim passou anos desenvolvendo uma resposta.
Em 2018, a Bolsa Internacional de Energia de Xangai lançou um contrato futuro de petróleo bruto denominado em yuan. Isso proporcionou aos produtores de petróleo mais um mecanismo para precificar e negociar petróleo bruto fora da moeda americana.
Mas a China também construiu algo que torna o yuan muito mais útil para os exportadores de commodities: um caminho do yuan para o ouro físico.
Um produtor de petróleo pode vender petróleo bruto no mercado chinês, receber yuans, gastar esses yuans em produtos chineses ou usar a infraestrutura financeira e do mercado de ouro da China para converter o excedente de yuans em ouro físico.
Isso muda a proposta. O exportador não precisa escolher entre manter dólares e acumular grandes quantidades de yuans. Ele pode transformar parte de seu superávit comercial em um ativo sem emissor, sem contraparte e sem governo estrangeiro entre o proprietário e a riqueza.
Pense na diferença.
No sistema do dólar, um exportador de petróleo vende um recurso natural finito e recebe títulos financeiros emitidos pelo governo dos EUA.
Esses títulos carregam risco político.
Washington demonstrou esse risco ao congelar as reservas da Rússia após a invasão da Ucrânia.
O ouro não apresenta esse tipo de risco de contraparte.
Ninguém pode imprimi-lo.
Ninguém pode entrar em inadimplência com ele.
E, uma vez que um produtor de petróleo assume a posse física do ativo, nenhum governo estrangeiro pode congelá-lo com o simples toque de uma tecla.
Sob a perspectiva de um país que tenta reduzir sua exposição a Washington, isso tem um apelo óbvio.
Um caminho viável que vai do petróleo ao yuan e, finalmente, ao ouro físico oferece aos produtores do Golfo uma maneira de reduzir a dependência do dólar sem acumular grandes reservas da moeda chinesa. Caso uma guerra envolvendo o Irã enfraqueça a confiança na proteção dos EUA, a infraestrutura financeira necessária para abandonar o petrodólar já existe.
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