De acordo com muitos comentaristas econômicos, a principal causa do aumento generalizado dos preços são as expectativas inflacionárias. Por exemplo, se houver um grande aumento nos preços do petróleo, acredita-se que os indivíduos começarão a formar expectativas de inflação mais alta no futuro. Consequentemente, os indivíduos acelerarão suas compras de bens e serviços no presente, elevando assim a demanda por esses bens e serviços. Isso, acredita-se, desencadeará aumentos generalizados nos preços. De acordo com o ex-presidente do Fed, Ben Bernanke,
“Sem dúvida, o estado das expectativas de inflação influencia grandemente a inflação real e, portanto, a capacidade do banco central de alcançar a estabilidade de preços.”
Acredita-se que, se as expectativas inflacionárias pudessem ser tornadas menos sensíveis a diversos choques, isso, ao longo do tempo, mitigaria os efeitos desses choques sobre os preços de bens e serviços.
Muitos analistas defendem que, por meio das políticas monetárias dos bancos centrais, é possível levar as expectativas inflacionárias a um estado de equilíbrio. Acredita-se que, nesse estado, as expectativas podem ser ancoradas. Uma vez ancoradas, as expectativas inflacionárias tendem a ter um efeito de curta duração sobre o aumento geral dos preços, causando diversos choques, como um aumento significativo no preço do petróleo.
Segundo Bernanke, ancorar as expectativas de inflação é de suma importância para erradicar a inflação.
“…a última rodada de aumentos nos preços da energia agravou os riscos de alta para a inflação e as expectativas inflacionárias. O Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) resistirá fortemente a uma erosão das expectativas de inflação de longo prazo, pois o desancoramento dessas expectativas seria desestabilizador tanto para o crescimento quanto para a inflação.”
Acredita-se também que, para que as expectativas de inflação estejam bem ancoradas, os indivíduos precisam ter clareza sobre a política monetária dos formuladores de políticas do banco central. Para muitos analistas, por meio do regime de metas de inflação e da comunicação clara por parte dos formuladores de políticas, o banco central pode garantir que as expectativas inflacionárias estejam bem ancoradas.
Aumentos generalizados de preços e a oferta monetária
Acredita-se que o surgimento da inflação em resposta ao aumento do preço do petróleo ou de outras commodities exige aumentos na inflação esperada. Sobre isso, o ex-presidente do Fed, Bernanke, defende a seguinte posição:
“…uma alteração pontual nos preços da energia só pode se traduzir em inflação persistente se levar a uma inflação esperada mais alta e a uma consequente ‘espiral salário-preço’.”
O principal problema dessa forma de pensar é que a inflação é definida como um aumento nos preços de bens e serviços, e não como um aumento na oferta de moeda. No entanto, sem os aumentos inflacionários precedentes na oferta de moeda, não pode haver um aumento generalizado de preços, o que geralmente chamamos de inflação.
O preço monetário é a quantia de dinheiro trocada por unidade de um bem. Portanto, para uma dada quantidade de bens, se o estoque de moeda permanecer inalterado, a quantidade de dinheiro empregada por unidade de um bem também permanecerá inalterada.
Suponhamos que, devido ao aumento do preço do petróleo, as pessoas tenham elevado suas expectativas inflacionárias. Se a oferta monetária permanecer inalterada, não haverá um aumento generalizado nos preços de bens e serviços, apesar do aumento nas expectativas inflacionárias. Se mais dinheiro for gasto em petróleo e produtos relacionados à energia, haverá menos dinheiro disponível para outros bens e serviços. Os preços do petróleo e dos produtos relacionados à energia subirão, enquanto os preços de outros bens e serviços cairão.
São os aumentos na oferta monetária e a expansão do crédito que sustentam um aumento generalizado de preços, e não as expectativas inflacionárias. Sem inflação monetária, não haverá aumento generalizado de preços, independentemente das expectativas inflacionárias.
Além disso, o que importa, no que diz respeito à inflação, não é a sua manifestação em termos de preços de bens e serviços, mas sim o dano que ela causa a todo o processo de geração de riqueza. Isso se infere do fato de que os aumentos inflacionários na oferta de moeda desencadeiam uma troca de nada por algo. Segundo Murray Rothbard,
“A inflação… redistribui a riqueza para aqueles que obtiveram primeiramente o dinheiro recém-criado, e tudo à custa daqueles que o recebem por último. A inflação é, efetivamente, uma disputa — uma disputa para ver quem obtém antes dos outros a maior fatia do dinheiro recém-criado.”
Alguns economistas, como Milton Friedman, defendem que se a inflação for “esperada” por produtores e consumidores, ela causa muito pouco dano. O problema, segundo Friedman, reside na inflação inesperada, que provoca uma má alocação de recursos e enfraquece a economia.
Segundo Friedman, se um aumento generalizado de preços pudesse ser estabilizado por meio de uma taxa fixa de crescimento da oferta monetária, os indivíduos ajustariam seu comportamento de acordo. Consequentemente, Friedman argumentava que os aumentos generalizados de preços esperados, que ele chamava de inflação esperada, seriam inofensivos, sem nenhum efeito real.
A fixação da taxa de crescimento da oferta monetária não altera o fato de que a oferta monetária continua a expandir-se, embora a uma percentagem fixa. Isto significa que ela levará ao desvio de recursos dos produtores de riqueza para os não produtores. Consequentemente, a política de estabilização de preços gerará mais instabilidade devido à má alocação de recursos.
Utilizando a definição de inflação como um aumento na oferta de moeda, conclui-se que, para combatê-la, o foco deve ser conter o aumento da oferta de moeda e não ancorar expectativas inflacionárias. Ao conter o aumento da oferta de moeda, o empobrecimento dos geradores de riqueza também será contido. Isso, por sua vez, revitalizará a economia.
Conclusão
A inflação não se refere a aumentos generalizados de preços e expectativas inflacionárias, mas sim a aumentos na oferta de moeda. Além disso, ao contrário do que afirmam diversos comentaristas, as expectativas inflacionárias — na ausência de inflação monetária — não causarão um aumento generalizado nos preços de bens e serviços.
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