Durante a recessão de um ciclo econômico, empresas que prosperavam passam a enfrentar dificuldades ou fecham as portas. Isso não ocorre por erros empresariais específicos da empresa, mas sim em conjunto com setores inteiros da economia. Pessoas que eram ricas ontem se tornaram pobres hoje. Fábricas que estavam a todo vapor ontem estão fechadas hoje, e trabalhadores estão desempregados.
Os próprios empresários estão confusos com essa situação. Não conseguem entender por que certas práticas comerciais que eram lucrativas ontem estão dando prejuízo hoje. As más condições de mercado surgem quando menos se espera — justamente quando todas as empresas acreditam que uma nova era de progresso constante e acelerado começou.
Em seus escritos, Ludwig von Mises argumentou contra a explicação predominante do ciclo econômico baseada nas teorias de superprodução e subconsumo, e criticou diversas teorias que dependiam de noções vagas de psicologia de massas e choques irregulares. Na explicação psicológica, um aumento na confiança das pessoas em relação às condições futuras dos negócios dá origem a um boom econômico. Por outro lado, uma queda repentina na confiança desencadeia a estagnação econômica. Ora, não há dúvida de que, durante uma recessão, as pessoas têm menos confiança no futuro do que em tempos de bonança. Mas observar esse fato não é explicá-lo.
Da mesma forma, as teorias que consideram vários choques e rupturas como a causa central dos ciclos de expansão e recessão não contribuem para o nosso conhecimento sobre o fenômeno. Nenhuma delas explica como a expansão e a recessão ocorrem, ou por que são recorrentes.
Para chegar a uma explicação, Mises argumentava que precisamos rastrear a mudança nas condições de negócios até fenômenos previamente estabelecidos e identificados, e é precisamente isso que essas teorias não fazem. Portanto, Mises concluiu que todas essas teorias não fornecem uma explicação, mas sim descrevem o fenômeno de uma maneira diferente. Mises também sustentava que vários métodos estatísticos e matemáticos são outra forma de descrever, mas não de explicar, os eventos. Os métodos estatísticos permitem gerar gráficos de flutuações de dados, mas não aprimoram nosso conhecimento sobre o que causa essas flutuações.
A teoria do crédito circulante dos ciclos econômicos
Mises fez uma distinção entre crédito lastreado por poupança e crédito sem qualquer lastro. O primeiro tipo de crédito foi denominado “crédito-mercadoria” e o segundo, “crédito-circulante”. É o crédito-circulante que desempenha o papel fundamental no estabelecimento do ciclo de expansão e recessão.
Considere um produtor de bens de consumo que consome parte de sua produção enquanto guarda o restante. Na economia de mercado, esse produtor poderia trocar os bens guardados por dinheiro. Ele pode então decidir emprestar esse dinheiro a outro produtor por meio de um banco. Ao emprestar o dinheiro, o credor transfere suas economias para o devedor. O devedor pode então usar o dinheiro para adquirir bens de consumo que o sustentarão enquanto ele se dedica à produção de outros bens (como ferramentas e máquinas).
Neste caso, o crédito é totalmente lastreado por poupanças e permite a expansão dos bens de capital. Com uma infraestrutura melhor, agora é possível produzir não apenas mais bens, mas também bens de melhor qualidade. A expansão da riqueza agora é possível.
Numa economia de mercado desobstruída, os mutuários são utilizadores das poupanças que asseguram que estas sejam empregadas da forma mais eficiente, gerando lucros. Isto significa que as poupanças são empregadas de acordo com as prioridades máximas dos consumidores. Portanto, podemos constatar que, enquanto os bancos facilitarem o crédito ao consumidor, devem ser considerados agentes de geração de riqueza.
Em contrapartida, sempre que os bancos se dedicam ao crédito-circulante, tornam-se, na verdade, agentes de destruição de riqueza. O crédito-circulante não é lastreado por qualquer poupança. No caso do crédito de mercadorias, o tomador obtém bens que foram produzidos e poupados para ele.
Contudo, esse não é o caso do crédito-circulante. Nesse caso, nenhum bem foi produzido e poupado. Quando o tomador de empréstimo utiliza crédito sem lastro, isso ocorre em detrimento dos detentores de crédito com lastro integral. Dessa forma, o crédito-circulante prejudica os verdadeiros geradores de riqueza.
Agora, como resultado do aumento na oferta de crédito-circulante, as taxas de juros do mercado monetário caem abaixo da taxa que seria estabelecida em um mercado livre. Em consequência da redução artificial das taxas de juros, as empresas empreendem diversos novos projetos de capital para expandir e alongar a estrutura produtiva. Antes da redução das taxas de juros, esses projetos de capital não pareciam ser lucrativos. Agora, porém, como as taxas do mercado monetário são mantidas abaixo da taxa de equilíbrio, a atividade econômica dispara e surge um boom econômico.
A redução forçada das taxas de juros leva à criação de processos produtivos que, de outra forma, não seriam realizados. Gera-se, assim, uma estrutura de produção que gera bens e serviços que os consumidores, na realidade, não podem pagar.
Em vez de usar os recursos limitados disponíveis para expandir a estrutura de produção que, em última análise, gerará mais bens de consumo que atendam às prioridades mais altas dos indivíduos, esses recursos são desperdiçados em bens de capital voltados para a produção de bens de consumo de baixa prioridade. Em algum momento, os produtores desses bens provavelmente descobrirão que não conseguem obter lucro ou sequer concluir seus planos. O que temos aqui não é um excesso de investimento, mas sim um investimento mal direcionado ou um mau investimento.
A expansão da estrutura de produção demanda tempo, e o fundo de subsistência limitado pode não ser suficiente para sustentar a expansão da estrutura de capital. Se o novo fluxo de produção de bens de consumo não surgir com rapidez suficiente para repor os bens de consumo atualmente consumidos, o fundo de subsistência sofre pressão.
Em determinado momento, os bancos descobrem que empresas com desempenho abaixo do esperado começam a apresentar resultados fracos. Isso os leva a reduzir a expansão do crédito disponível, o que, por sua vez, pressiona as taxas de juros para cima. Como resultado, isso começa a prejudicar diversas outras atividades comerciais e pode ser o evento que desencadeia uma crise econômica.
Mises sustentava que a fase de recessão do ciclo econômico poderia ser precipitada por outros eventos. A expansão da oferta monetária enriquece os primeiros a receberem dinheiro. Esses indivíduos, que agora se tornaram mais ricos em decorrência do recebimento desse dinheiro, podem alterar seus padrões de consumo.
Isso pode forçar as empresas a se adaptarem a essa nova configuração. Uma vez que a taxa de expansão monetária diminua ou pare, o novo padrão de consumo não poderá ser sustentado e a nova estrutura de capital criada se tornará não lucrativa e deverá ser abandonada.
Não é surpreendente que Mises se opusesse à ideia de que os bancos centrais deveriam impor taxas de juros “baixas” durante uma recessão para manter a economia em movimento. Em vez disso, ele defendia que os formuladores de políticas não deveriam se envolver na redução artificial das taxas de juros e deveriam se abster de qualquer tentativa de gerenciar a economia por meio da política monetária. Ao restringir sua interferência nas empresas, o banco central proporciona fôlego aos geradores de riqueza e, assim, lança as bases para uma recuperação econômica duradoura.
Conclusão
Para chegar a uma explicação, Mises defendia que precisávamos rastrear a mudança nas condições de negócios até fenômenos previamente estabelecidos e identificados. Mises também argumentava que vários métodos estatísticos e matemáticos são outra forma de descrever, mas não de explicar, os eventos. Os métodos estatísticos permitem gerar gráficos de flutuações de dados, mas não aprimoram nosso conhecimento sobre as causas dessas flutuações.
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