Scott Bessent dedicó un año a construir el marco regulatorio para que las stablecoins fueran compatibles, congelables y leales al dólar. El mismo día que publicó las normas, Irán comenzó a cobrar en Bitcoin en el Estrecho de Ormuz.
Este hecho, demostrado bajo sanciones reales durante una guerra, cambia para siempre el panorama de las monedas de reserva.
Los BRICS llevan una década buscando un sistema neutral de pagos. Ahora pueden dejar de buscar.
Hace diez meses, en la Conferencia Bitcoin de Las Vegas (la conferencia menos relacionada con Bitcoin que se pueda imaginar en la ciudad más grotescamente fiduciaria del planeta), David Bailey y el lobby cripto de Washington acudieron a vender el dólar congelable.
El vicepresidente J. D. Vance pronunció el primer discurso de apertura de un vicepresidente en la historia de la conferencia, y calificó a las stablecoins como “un multiplicador de nuestra fuerza económica”.
El congresista Bryan Steil declaró ante las cámaras de CNBC que la compra de bonos del Tesoro por parte de emisores de stablecoins “consagra al dólar estadounidense en su posición dominante como moneda de reserva mundial”.
La senadora Cynthia Lummis, defensora de Bitcoin (quien ha sido un completo fracaso, sin lograr absolutamente nada para Bitcoin), anunció que la Ley GENIUS sería sometida a votación para cerrar el debate. La multitud de 35.000 personas vitoreó con entusiasmo, como lo hace cada vez que un político menciona Bitcoin.
Diez meses después, un estado sancionado está cobrando peajes energéticos con este activo no congelable, en el punto estratégico que transporta una quinta parte del petróleo mundial.
Irán cobra peajes por 20% del suministro mundial de petróleo en Bitcoin. Rusia liquida contratos energéticos en Bitcoin. La Ley GENIUS acaba de demostrar que las stablecoins pueden ser congeladas y Bitcoin no.
El momento de “gradualmente, luego repentinamente” está acelerándose en tiempo real.
El peaje al final del dólar
El sistema de peaje del estrecho de Ormuz no surgió de la noche a la mañana. El 1 de Abril, Bloomberg informó que la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) había establecido un mecanismo formalizado que exigía a los operadores de buques presentar documentación, someterse a una verificación geopolítica, y pagar tarifas en yuanes chinos o stablecoins vinculadas con el dólar, antes de recibir una escolta naval de la IRGC a través del estrecho. Al menos dos buques ya habían pagado en yuanes para esa fecha.
A principios de Abril, el Comité de Seguridad Nacional del Parlamento iraní aprobó un proyecto de ley para codificar la estructura de tarifas en la ley, y los funcionarios compararon el acuerdo con el Canal de Suez y los históricos derechos de navegación de Dinamarca.
Luego, el alcance fue ampliado. Hamid Hosseini, portavoz de la Unión de Exportadores de Petróleo, Gas y Productos Petroquímicos de Irán, declaró al Financial Times que el peaje sería fijado en U$S 1 por barril de petróleo, pagadero en Bitcoin. Un superpetrolero completamente cargado con dos millones de barriles, generaría un peaje de U$S 2 millones. Hosseini declaró que la ventana de pago duraría solo unos segundos, precisamente para evitar que los fondos fueran rastreados o confiscados en virtud de las sanciones internacionales.
TRM Labs, la empresa de inteligencia blockchain especializada en la aplicación de sanciones, confirmó el 9 de Abril que el sistema había estado operativo desde mediados de Marzo. La Guardia Revolucionaria ha cobrado a los operadores de buques hasta U$S 2 millones por embarcación para transitar por el estrecho, aceptando pagos en yuanes chinos canalizados a través del Banco Kunlun mediante CIPS (fuera del SWIFT), Bitcoin, o posiblemente USDT. El parlamento iraní aprobó formalmente el “Plan de Gestión del Estrecho de Ormuz” los días 30 y 31 de Marzo, codificando lo que ya estaba en marcha.
La infraestructura que respalda el sistema es deliberada. La administración de aduanas de Irán estableció una ventanilla de intercambio de moneda digital en la isla de Qeshm, para convertir los recibos de Bitcoin y stablecoins en riales o transferirlos a cuentas extranjeras. Chainalysis confirmó que las direcciones vinculadas cona la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) dominaron la actividad del cuarto trimestre de 2025. TRM Labs documentó que la IRGC canalizó aproximadamente U$S 1.000 millones a través de infraestructura de stablecoins offshore en los meses previos. El análisis de blockchain de Elliptic reveló que el Banco Central de Irán acumuló más de U$S 500 millones en USDT, probablemente para respaldar la depreciación del rial y liquidar transacciones petroleras.
Según estimaciones públicas, con los niveles de tráfico actuales, el sistema de peaje podría generar hasta U$S 20 millones diarios sólo con los petroleros, y entre U$S 600 y U$S 800 millones mensuales si son incluidos los buques de LNG.
A los precios actuales, U$S 20 millones diarios equivalen a aproximadamente 278 BTC, lo que representa más de 60% de los 450 BTC que producen los mineros diariamente. Un único sistema de peaje en un sólo punto estratégico absorbería la mayor parte del nuevo Bitcoin que entra en circulación.
Antes de la guerra, el estrecho de Ormuz gestionaba aproximadamente 20% del comercio mundial de petróleo y LNG. Entre 100 y 120 buques comerciales transitaban diariamente, según Kpler. Tras los ataques estadounidenses e israelíes contra Irán a finales de Febrero, que acabaron con la vida del líder supremo Ali Khamenei, el tránsito de petroleros se redujo en 97%, según S&P Global. El 9 de Abril, 230 petroleros cargados permanecían en espera en el Golfo, según el director ejecutivo de ADNOC, Sultan Al Jaber. Hasta esa misma fecha, sólo dos buques cisterna habían transitado desde que fue anunciado el alto el fuego, y ambos eran graneleros que transportaban carga seca.
Quienes dudan del volumen de operaciones, se aferrarán a estas cifras y argumentarán que el sistema es simbólico. No entienden lo esencial: el sistema no necesita procesar 20 millones de barriles al día para cambiar el cálculo de la moneda de reserva. Sencillamente necesita existir.
En el momento en que una transacción verificada de BTC paga un peaje en Hormuz, queda establecido un precedente irreversible: un estado sancionado extrae ingresos soberanos en Bitcoin en Hormuz, convirtiendo el control militar en infraestructura monetaria en tiempo real.
Aclaración: Ninguna empresa de análisis de blockchain ha publicado una confirmación en cadena que vincule una transacción específica con un pago de peaje en Hormuz. Los pagos verificados hasta la fecha sólo han sido confirmados en yuanes. La brecha entre los sistemas anunciados y las transacciones de Bitcoin completadas es importante, tanto para la aplicación de la ley como para un análisis creíble.
Pero la infraestructura está construida, la legislación está aprobada, y la preferencia de la Guardia Revolucionaria por Bitcoin sobre las stablecoins es declarada, pública y racional.
La espada que afila al enemigo
La Ley GENIUS, promulgada el 18 de Julio de 2025, fue diseñada para extender el dominio del dólar al ecosistema de activos digitales. La ley clasifica a los emisores de stablecoins autorizados como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario. Les exige mantener programas efectivos de cumplimiento de sanciones, verificar las transacciones con la lista de Nacionales Especialmente Designados de la OFAC, e implementar políticas para bloquear, congelar y rechazar transacciones no permitidas.
El 8 de Abril, FinCEN y OFAC publicaron conjuntamente la propuesta de reglamento de implementación. El período de comentarios es de 60 días, y la normativa final deberá estar lista el 18 de Julio de 2026, mientras que su plena aplicación regirá a partir del 18 de Enero de 2027.
El historial de Bessent en materia de cumplimiento normativo es real. Tether ha congelado aproximadamente U$S 3.300 millones y bloqueado más de 7.000 monederos. Tanto Tether como Circle incluyeron recientemente en la lista negra monederos vinculados con el exchange iraní Wallex. OFAC sancionó por primera vez en Wnero de 2026 a Zedcex y Zedxion, exchanges de criptomonedas vinculados con Irán. El marco de aplicación cumple su función. Sencillamente no afecta a Bitcoin.
USDT y USDC incluyen funciones de lista negra integradas a nivel de contrato inteligente. Cuando una dirección es marcada, el emisor puede congelar los tokens, dejándolos completamente ilíquidos. La aplicación de la ley depende totalmente del cumplimiento por parte de los emisores, y funciona cuando éstos pueden identificar, marcar y congelar las transacciones sancionadas.
Bitcoin no tiene emisor, ni responsable de cumplimiento al que presionar, ni función de bloqueo. El giro de Irán hacia Bitcoin se deriva directamente de esta realidad estructural: cada billetera de USDT congelada, es un dato más que demuestra a Teherán que las stablecoins conllevan riesgo soberano y Bitcoin no.
Cuanto más estricto sea el cumplimiento normativo de Bessent para las stablecoins, más validará la preferencia de la Guardia Revolucionaria por Bitcoin. La regulación diseñada para detener la evasión de sanciones, está enseñando activamente al adversario qué vía utilizar. Cada acción de cumplimiento es una lección para todas las economías sancionadas del mundo. El desafío para la aplicación de la ley se agrava a partir de ahí.
Según TRM Labs, el intermediario que actualmente administra el cobro de peajes en nombre de la Guardia Revolucionaria permanece sin ser públicamente identificado. La OFAC no puede designar lo que no puede nombrar, y las transacciones de Bitcoin son liquidadas antes de que los canales de inteligencia tradicionales puedan intervenir. La ley alega efecto extraterritorial, y exige que los emisores extranjeros de stablecoins que operan en los mercados estadounidenses demuestren su capacidad de congelación y bloqueo, pero su aplicación depende de acuerdos bilaterales que la ley ordena al Tesoro negociar en un plazo de dos años. Dichos acuerdos aún no existen.
Circle, constituida en Estados Unidos, está directamente bajo el alcance de la OFAC. Tether está registrada en las Islas Vírgenes Británicas a través de su empresa matriz iFinex, cuyo director ejecutivo reside en El Salvador, y cuyas principales relaciones bancarias se encuentran en el extranjero. Las sanciones financieras estadounidenses no son legalmente vinculantes en las Islas Vírgenes Británicas (VBI). Tether ha cooperado con las fuerzas del orden en los últimos años, pero su postura de cumplimiento fue desarrollada bajo coacción, no de forma voluntaria.
Congelar las carteras de stablecoins demuestra la eficacia del marco de aplicación de la ley, al tiempo que evidencia que las stablecoins conllevan el mismo riesgo soberano que cualquier activo denominado en dólares, y que cualquier gobierno con suficiente influencia puede bloquearlas. Si no son tomadas medidas, el régimen de sanciones que la Ley GENIUS pretendía fortalecer, pierde credibilidad en el momento más crucial. La OFAC no ha emitido ninguna respuesta específica sobre los pagos con stablecoins o Bitcoin para las tarifas de tránsito del paso de Ormuz.
Bessent creó la espada de sanciones más afilada en la historia de las finanzas digitales. La Guardia Revolucionaria Islámica eligió el activo que esa espada no puede cortar.
Lo que Washington vendió en Las Vegas
Bitcoin 2025 fue celebrada del 27 al 29 de Mayo en el Venetian de Las Vegas. Con 35.000 asistentes y más de 400 expositores, las stablecoins dominaron por completo la agenda. CNBC publicó después el titular: “Las stablecoins se robaron el protagonismo en Bitcoin 2025”.
En una conferencia sobre Bitcoin, nueve meses antes de que un estado sancionado implementara Bitcoin como infraestructura soberana de peaje en el punto estratégico que transporta una quinta parte del petróleo mundial, la delegación de Washington entró en la sala y presentó el activo congelable como el futuro del poder financiero estadounidense.
Vance declaró ante el público: “En esta administración, no creemos que las stablecoins amenacen la integridad del dólar estadounidense. Todo lo contrario. Las consideramos un multiplicador de nuestra fuerza económica”.
Steil declaró a CNBC que los emisores de stablecoins estarían “comprando bonos del Tesoro estadounidense en un momento crucial. Ésto consolida al dólar estadounidense en su posición dominante como moneda de reserva mundial”.
Lummis anunció la votación para cerrar el debate. Emmer afirmó que tanto el proyecto de ley sobre stablecoins, como el de estructura de mercado, estarían en el escritorio de Trump antes del receso de Agosto.
La lógica era clara y convincente, y merece ser tomada en serio. Los emisores de stablecoins están obligados a respaldar cada token con reservas de alta calidad, principalmente bonos del Tesoro estadounidense. Sólo Tether posee aproximadamente U$S 122.000 millones en bonos del Tesoro de corto plazo ‒más que las reservas soberanas de Alemania. Cada stablecoin emitida es, en efecto, un nuevo comprador de deuda pública estadounidense.
Éste es, por diseño, el petrodólar digital: tokens de emisión privada, vinculados con el dólar, que reciclan la demanda global de estabilidad del dólar en el mercado de bonos del Tesoro. Es el acuerdo de Kissinger adaptado a la tecnología blockchain. Y dentro del ámbito de los emisores cooperativos, funciona.
El acuerdo original del petrodólar, negociado en 1974, reciclaba los ingresos de las exportaciones de petróleo, convirtiéndolos en dólares y luego en bonos del Tesoro. La vía principal que transportaba esos dólares era el estrecho de Ormuz.
Cincuenta años después, Irán está recaudando valor digital en ese mismo estrecho, mediante una blockchain, eludiendo el sistema bancario corresponsal que ha permitido la aplicación de sanciones durante décadas.
El panel de Bitcoin 2025 fue titulado “Stablecoins: ¿Separando al dinero del estado?” Los expositores fueron el congresista Emmer, el senador Hagerty, David Marcus de Lightspark, y Sam Kazemian de Frax. Nadie en ese panel planteó la pregunta que ahora define todo el panorama regulatorio: ¿qué sucede cuando el adversario lee el marco de cumplimiento, ve qué activos pueden ser congelados, y se centra en el que no puede ser congelado?
Consulté la lista completa de 400 expositores de Bitcoin 2025. Senadores, congresistas, el vicepresidente, el “zar de las criptomonedas” de la Casa Blanca, el director ejecutivo de Tether, criptocriminales, los hermanos Winklevoss, Michael Saylor.
El mayor punto ciego de la conferencia fue la suposición de que el papel de Bitcoin en el futuro del dinero sería definido por la legislación en Washington, en lugar de por las necesidades del mercado. Es esperable una fuerte disminución en la asistencia este año.
La moneda de reserva que nadie tuvo que diseñar
Irán no es el único, y es aquí donde el argumento de la moneda de reserva se vuelve imposible de ser ignorado.
Reuters informó en Marzo del año pasado que las compañías petroleras rusas están utilizando Bitcoin y Tether para convertir yuanes chinos y rupias indias en rublos, y que el volumen mensual de Bitcoin de un operador con China alcanzó decenas de millones de dólares.
El jefe de investigación de activos digitales de VanEck, Matthew Sigel, confirmó en Abril de 2025 que China y Rusia han comenzado a liquidar ciertas transacciones energéticas con Bitcoin, y escribió que esta adopción “está evolucionando más allá de la especulación” hacia “casos de uso reales, como las liquidaciones de comercio internacional”.
La Duma rusa legalizó el Bitcoin para el comercio internacional en Agosto de 2024. El ministro de Finanzas, Anton Siluanov, anunció en Octubre de 2025 que su ministerio y el Banco Central habían acordado elaborar propuestas para regular las liquidaciones internacionales con criptomonedas. Está prevista la adopción del marco regulatorio integral de Rusia para Julio de 2026. El comercio anual de petróleo del país, valorado en U$S 192.000 millones y que es el segundo más grande del mundo, está migrando a la liquidación con Bitcoin como política de Estado.
Bolivia ha anunciado planes para importar electricidad utilizando criptomonedas. La empresa francesa EDF está explorando la minería de Bitcoin para monetizar el excedente de energía.
En el Golfo Pérsico, las mesas de negociación extrabursátil (OTC) de Dubai funcionan como nodos de liquidez cruciales para las cadenas de conversión que las autoridades sancionadoras tienen dificultades para rastrear, según TRM Labs. La ventanilla de conversión de la isla de Qeshm, en Irán, canaliza los ingresos de los peajes precisamente a través de esta infraestructura.
Los BRICS pasaron una década buscando una alternativa a una moneda de reserva, pero todas las opciones fracasaron, porque todas estaban condicionadas por la política exterior de otros países. El yuan implica que Peking controla el sistema de liquidación, y ningún soberano con memoria del siglo pasado aceptará voluntariamente esa dependencia.
El rublo arrastra el lastre de una economía de guerra sometida a las sanciones occidentales.
Las cestas de DEG requieren consenso entre naciones que desconfían profundamente entre sí, y la voluntad política para crear una nueva no se ha materializado en diecisiete años de cumbres de los BRICS.
En la cumbre de 2024 en Kazán, Putin presentó una nueva moneda digital, BRICS Pay, para liquidar las transacciones de materias primas entre los miembros. Los analistas afirmaron que una versión operativa tardaría años en estar disponible.
Mientras tanto, Bitcoin ya era utilizada para liquidar las transacciones de petróleo ruso y los pagos de peajes iraníes sin necesidad de autorización.
Bitcoin es el único activo que cumple simultáneamente con todos los requisitos de los BRICS. Es neutral, y no pertenece a ningún soberano, lo que resuelve el problema de la confianza que ha frustrado todos los intentos anteriores de crear una moneda de reserva común. No puede ser confiscado, conveniencia que aprendió Rusia cuando Estados Unidos congeló U$S 300.000 millones en reservas de bancos centrales en 2022. No puede ser devaluado, lo que protege a las naciones exportadoras de ver cómo sus reservas se esfuman bajo la impresión de dinero de la Reserva Federal, la que no tiene límite estructural. Su tasa de variación de precio se sitúa en 0,823%, inferior a la del oro. Ya es utilizado para liquidar transacciones energéticas entre China y Rusia, según confirmaron VanEck y Reuters.
Y el 8 de Abril, el Tesoro estadounidense proporcionó la última credencial que le faltaba a Bitcoin: una demostración pública, realizada por el regulador financiero más poderoso del mundo, de que cualquier otro activo digital puede ser confiscado, pero no Bitcoin.
Si los banqueros centrales del mundo son tan estratégicos como sugieren sus antecedentes, han pasado la última década acumulando Bitcoin mientras lo desestimaban públicamente, creando posiciones antes del cambio que vislumbran. El único ingrediente que falta es una declaración pública de lo que ya está ocurriendo a puertas cerradas.
Gradualmente, y luego de repente. Pensemos en la cronología.
1974: Henry Kissinger media en el acuerdo del petrodólar. Arabia Saudita fija el precio del petróleo en dólares, y deposita el excedente en bonos del Tesoro estadounidense. El dólar es convertido en la moneda de reserva mundial, ya que cada barril de petróleo del planeta debe ser comparado con el dólar.
2009: En la cumbre del G20, los países BRICS proponen por primera vez un sistema de reservas basado en una cesta de monedas para reemplazar el dominio del dólar. La propuesta fracasa por falta de alternativa viable.
Junio de 2024: Arabia Saudita se niega a renovar su antiguo acuerdo de seguridad del petrodólar con Estados Unidos. El acuerdo, vigente durante cincuenta años, expira. Arabia Saudita anuncia su participación en el Proyecto mBridge, un programa piloto de moneda digital transfronteriza de un banco central dominado por China.
Agosto de 2024: La Duma rusa legaliza el Bitcoin para el comercio internacional. El Banco Central anuncia que las primeras transacciones con criptomonedas para la liquidación de petróleo serán realizadas antes de fin de año.
Marzo de 2025: Reuters confirma que las compañías petroleras rusas liquidan transacciones en Bitcoin con contrapartes chinas e indias. VanEck confirma que China y Rusia utilizan Bitcoin para la liquidación de petróleo.
Mayo de 2025: En Bitcoin 2025 en Las Vegas, el vicepresidente de Estados Unidos declara ante 35.000 personas que las stablecoins son “un multiplicador de nuestra fuerza económica”. El proyecto de ley sobre stablecoins avanza a votación para cerrar el debate. El plan de Washington es extender el dominio del dólar mediante el dólar digital congelable.
Julio de 2025: Es aprobada la ley sobre stablecoins. Los emisores de stablecoins son clasificados como instituciones financieras bajo la Ley de Secreto Bancario, con plenas obligaciones de cumplimiento de sanciones.
28 de febrero: Estados Unidos e Israel lanzan ataques aéreos contra Irán. Irán cierra el Estrecho de Ormuz. 20% del suministro mundial de petróleo queda fuera de servicio. Los precios del combustible en Estados Unidos aumentan 40%.
Mediados de Marzo: La Guardia Revolucionaria Islámica comienza a cobrar peajes en Bitcoin y yuanes por el tránsito a través del estrecho. La ventanilla de conversión de la isla Qeshm entra en funcionamiento.
30 de Marzo: El parlamento iraní aprueba el Plan de Gestión del Estrecho de Ormuz, que codifica en la ley el cobro de peajes con Bitcoin.
6 de Abril: El consejo editorial de Bloomberg declara que el sistema de bonos del Tesoro en forma de petrodólares está “roto”.
8 de Abril: El alto el fuego, el peaje y la regulación, son implementados el mismo día. El presidente de Estados Unidos aparece en ABC News, y califica la iniciativa conjunta de peaje con Irán como “algo maravilloso”. Horas después, su secretario de prensa aclara que el presidente desea que el estrecho sea reabierto “sin limitaciones, incluidos los peajes”. Bessent publica las normas de implementación de la Ley GENIUS, demostrando que Estados Unidos puede congelar cualquier billetera de criptomonedas estables en el mundo, el mismo día en que la Guardia Revolucionaria demuestra que Bitcoin está fuera del alcance de ese poder.
Cincuenta años de transición gradual. Seis semanas de cambio repentino.
Cuando los banqueros centrales, que han estado acumulando durante una década, finalmente revelen sus posiciones; cuando los BRICS adopten formalmente el Bitcoin como su sistema de reserva neutral, y cuando las naciones que aún se aferran a la supremacía del dólar se den cuenta de que son las últimas sin representación, ese momento de “transición gradual y repentina”, comprimirá años de transición, en semanas de pánico absoluto.
Las matemáticas siempre fueron inevitables, y la única pregunta era cuándo el mundo lo admitiría.
Traducción: Ms. Lic. Cristian Vasylenko
