A inteligência artificial está rapidamente se tornando uma das indústrias mais intensivas em capital da história. Considere que as fábricas de semicondutores custam dezenas de bilhões de dólares. Enormes data centers consomem quantidades extraordinárias de eletricidade, fazendo as contas de energia dispararem. Talento especializado em engenharia exige salários premium. (Embora o salário mediano de um profissional de IA seja de $160 mil anualmente, o 1% superior dos pesquisadores de IA recebe pacotes de remuneração mais de 1 milhão de dólares). Cadeias de suprimentos globais devem coordenar materiais raros, manufatura de precisão e infraestrutura complexa.
No entanto, discussões sobre inteligência artificial quase nunca abordam a variável econômica mais importante que molda seu desenvolvimento: a moeda.
Do ponto de vista austríaco, o futuro da inteligência artificial está diretamente ligado ao sistema monetário que a financia. Se a IA produz prosperidade sustentável ou outro ciclo de expansão-recessão depende menos de algoritmos e mais de taxas de juros.
Como vimos ao longo da história, as taxas de juros em um sistema bancário de reserva fracionária tendem a cair cada vez mais quando uma nova tecnologia é desenvolvida. Isso gera a ilusão de prosperidade chamada expansão, seguida inevitavelmente por uma recessão.
Como lembrete do que significa “recessão”, lembre-se do número de US$ 16,2 trilhões — “O total de patrimônio líquido que as famílias americanas perderam entre 2007 e 2009 na Grande Recessão.”
A inteligência artificial é melhor entendida economicamente como um bem de capital de ordem superior — uma ferramenta que aumenta a produtividade do desempenho humano. Como as máquinas durante a Revolução Industrial ou os computadores no final do século XX, a IA opera dentro de um processo de produção estruturado no tempo, envolvendo múltiplas etapas antes do surgimento dos bens de consumo. Veja como o ChatGPT funciona como um bem de consumo, por exemplo, fornecendo uma ferramenta de pesquisa indispensável para milhões.
O laureado com o Nobel F.A. Hayek enfatizou que a produção requer coordenação do conhecimento disperso ao longo do tempo. As taxas de juros servem como o sinal crítico que alinha a poupança com investimento. Quando esse sinal é distorcido, a estrutura de capital fica desalinhada.
A inteligência artificial oferece desempenho intelectual superavançado, mas, como bem de capital, ainda está sujeita a sinais de taxa de juros. Economicamente, sob nosso sistema fiduciário do banco central, taxas de juros distorcidas intensificam o desalinhamento de capital.
A relevância negligenciada do sistema monetário
A atual expansão da IA está se desenrolando após mais de uma década de expansão monetária sem precedentes. Após a crise financeira de 2008 — e novamente após 2020 — o Federal Reserve expandiu seu balanço patrimonial dramaticamente, mantendo taxas de juros próximas de zero por longos períodos. O Fed vem revertendo desde seu pico de abril de 2022, mas ainda está 59% acima dos níveis pré-pandemia.
No mundo da economia do Federal Reserve, o crédito barato é um combustível necessário para o desenvolvimento econômico. Mas, como Mises alertou,
“O que induz um empresário a se lançar num determinado projeto não são os preços altos ou os preços baixos em si, mas uma diferença entre os custos de produção, inclusive juros sobre o capital necessário, e os preços previstos para os produtos a serem produzidos. Uma diminuição da taxa bruta de mercado como a que é provocada pela expansão de crédito faz com que certos projetos passem a ser considerados lucrativos, quando anteriormente não o eram.” (ênfase adicionada)
Quando o Fed suprime artificialmente as taxas de juros, os empreendedores realizam projetos que parecem lucrativos, mas que não podem ser sustentados quando as condições monetárias mudam. Esse é o cerne da teoria austríaca dos ciclo econômicos: a expansão do crédito causa mau investimento.
O investimento em inteligência artificial é particularmente vulnerável a essa dinâmica porque envolve longos horizontes de tempo, demanda incerta e enormes exigências iniciais de capital.
Sinais de alerta de mau investimento
Vários sinais familiares já são visíveis:
- Fluxos massivos de capital para startups de IA com modelos de receita incertos, com a IA capturando “quase 50% de todo o financiamento global em 2025, acima dos 34% em 2024.”
- Avaliações extraordinárias impulsionadas por expectativas futuras em vez de lucros atuais
- Rápida expansão da infraestrutura de data centers antes da demanda comprovada, com capacidade global prevista para dobrar até 2030
- Investimento em energia justificado principalmente pelo crescimento projetado da IA
Revoluções tecnológicas frequentemente coincidem com bolhas especulativas. Os booms ferroviários do século XIX, os excessos do mercado de ações dos anos 1920, a bolha das empresas ponto-com dos anos 1990 e o boom imobiliário antes de 2008 seguiram esse padrão. Em cada caso, a tecnologia sobreviveu, enquanto a estrutura de capital especulativo colapsou. A inteligência artificial pode seguir uma trajetória semelhante se as condições monetárias continuarem a distorcer os sinais de investimento. Enquanto a moeda estiver sob controle monopolístico de pessoas nomeadas por políticos em vez do livre mercado, a distorção é garantida.
O ouro historicamente limitou a expansão do crédito porque os bancos não podiam criar reivindicações ilimitadas sem correr o risco da ira dos depositantes fraudados. As taxas de juros refletiam as economias reais com mais precisão, e a disciplina nos investimentos era mais forte.
Sob um sistema monetário ancorado pelas forças do mercado, em vez de políticos em conflito, a inteligência artificial se desenvolveria de forma mais alinhada com a demanda real e menos vulnerável ao colapso especulativo.
Conclusão
A inteligência artificial provavelmente se tornará a tecnologia mais transformadora da história, mas sob os auspícios de um falsificador que imprime dinheiro, como o Federal Reserve, certamente criará enormes problemas econômicos. A verdadeira ameaça é o crédito artificial, não a inteligência artificial.
As pessoas temem com razão perder seus empregos. O que realmente ameaça os trabalhadores, porém, não é a automação, mas a distorção monetária. Quando a expansão do crédito impulsiona expansões especulativas, o capital é desviado para empreendimentos insustentáveis. Quando a correção chega, os trabalhadores sofrem as consequências de decisões tomadas muito acima deles. E tendem a direcionar sua raiva ao mercado, em vez dos tomadores de decisão politicamente influenciados.
Ron Paul estava certo. Precisamos acabar com o Banco Central e acabar com as violações dos direitos de propriedade do sistema bancário de reserva fracionária.
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