Os números do cambalacho austríaco de Javier Milei

Como anarquista libertário e economista da escola austríaca, eu me interessei em acompanhar a eleição do primeiro presidente do mundo que professou compartilhar minhas ideias. Ele disse muitas das coisas certas na TV, e suas políticas radicais pareciam semelhantes as que eu gostaria que fossem implementadas. Após 30 meses de observação rigorosa, posso afirmar com confiança que as políticas de Javier Milei não se assemelham em nada ao que um economista austríaco faria, e ele usou a economia austríaca como pretexto para comandar uma das presidências mais inflacionárias da história altamente inflacionária da Argentina. Previsivelmente, e à luz dos dados mais recentes de inflação e crescimento, agora é seguro chamar a presidência de Milei de fracasso em todas as questões importantes. Deixando de lado a retórica irrelevante, Milei foi apenas mais um demagogo inflacionista latino-americano, vendendo aos seus cidadãos sonhos distantes financiados pela inflação e pela dívida que os sobrecarregarão e os empobrecerão por gerações. No 30º mês de sua presidência, quando a semente da recuperação econômica plantada no início do mandato deveria estar dando frutos, os preços continuam subindo, a atividade econômica está em queda e o esquema Ponzi de pirâmide insustentável da dívida governamental está maior do que nunca, dando a entender que muito mais sofrimento está por vir.

A inflação interminável

A maior promessa quebrada por Milei foi a promessa de fechar o banco central, que ele afirmou ser inegociável durante sua campanha eleitoral, e que é a posição austríaca. Ele tinha um mandato claro de seus eleitores para fazer isso, mas escolheu não fazer isso e passou a usar bobagens ao estilo Chicago-keynesiano sobre gerenciar a oferta monetária e ressuscitar o peso.

Milei havia prometido dolarizar a economia, o que teria sido uma ótima jogada para a Argentina, porque, por pior que seja o dólar, ele é superior a qualquer moeda emitida por um banco central argentino. A promessa da dolarização também foi quebrada em favor do que Milei chamou de livre concorrência na moeda, uma ideia ridícula quando o banco central ainda mantém o monopólio das licenças bancárias e exige que os bancos usem o peso e possuam títulos do governo. Ao manter o banco central e seu monopólio sobre a emissão de moeda e licenciamento bancário, Milei garantiu a continuidade da inflação do peso, empobrecendo à força a Argentina.

A prova está no resultado: o índice de preços ao consumidor de março subiu 3,4% em um mês, uma taxa anualizada de 49%, e isso usando a cesta obsoleta do governo. Este foi o décimo mês consecutivo em que a taxa de inflação de preços aumentou, e isso faz da Argentina o país com a quarta maior taxa de inflação de preços do mundo, atrás apenas da Venezuela, Sudão do Sul e Irã.

Depois de 2,5 anos no cargo, essa é a inflação de Milei, e é inútil culpar seus antecessores. Os preços não são uma máquina de movimento perpétuo que não pode ser detida nunca; aumentos de preços são consequência do aumento da oferta monetária e, se o banco central parar de aumentar rapidamente a oferta monetária, aumentos sustentados nos preços se tornam impossíveis. Após o Equador e El Salvador se dolarizarem em 2000 e 2001, respectivamente, a alta inflação dos preços ao consumidor praticamente deixou de ser um problema: a inflação dos preços ao consumidor agora está na mesma faixa dos EUA, na casa dos dígitos únicos — longe do ideal, mas muito mais distante das taxas usuais da América Latina que a Argentina continua sofrendo.

Se Milei tivesse avançado com a dolarização ou abolição do banco central, a inflação já faria parte da história da Argentina. Ao manter o monopólio do banco central e não dolarizar, Milei garantiu que ela esteja presente no futuro da Argentina. A desculpa de que a moeda e o sistema bancário estavam em mau estado e que a dolarização teria sido dolorosa demais, soa ainda mais vazia após dois anos e meio de inflação contínua e deterioração econômica, sem sinais de desaceleração. Enquanto a inflação de El Salvador era baixa antes da dolarização e sua transição foi suave, a dolarização do Equador seguiu um colapso da moeda e do setor bancário, então é um caso mais relevante para a Argentina. Após o colapso catastrófico da moeda e do setor bancário no Equador, e após um período de ajuste à dolarização e ao controle de preços, a alta inflação de preços foi eliminada após dois anos e meio. Sem uma moeda nacional, o banco central equatoriano não poderia criar hiperinflação mesmo que quisesse. Muito provavelmente, quaisquer dores que a dolarização teria causado para a Argentina já teriam passado, e os benefícios de eliminar a inflação seriam evidentes. Mas o caminho que Milei escolheu vem causando sofrimento há dois anos e meio, e promete causar muito mais. De forma preocupante, quando o índice mensal do IPC de abril foi de 2,6% (31% anualizado), Milei tuitou triunfante que se tratava de um “Voltar ao normal”. Considerando que, há um ano, ele estava comemorando a queda da taxa abaixo de 2%, ele parece estar condicionando as pessoas a enxergar a subida permanente dos preços em cerca de 20% ao ano como o novo normal. Dado o que ele tem feito com a oferta monetária, 20% parece um índice amplamente otimista.

Quadruplicando a oferta de moeda

A inflação de preços é só a manifestação da inflação que os economicamente ignorantes conseguem enxergar. Quem entende de economia sabe que a inflação é criada no banco central, não no supermercado. A criação de dinheiro de Milei ficou evidente desde os primeiros meses de Milei no cargo, que viram um crescimento da oferta monetária maior do que se poderia imaginar, mesmo pelos altos padrões da Argentina. Após 30 meses no cargo, aqui estão os aumentos totais nos agregados da oferta monetária, juntamente com sua taxa composta mensal de crescimento, bem como a mudança no índice de preços ao consumidor.

Os agregados da oferta monetária quadruplicaram ou triplicaram em apenas 29 meses, a uma taxa composta de crescimento mensal de cerca de 5%, um feito impressionante para qualquer inflacionista, quanto mais para quem finge ser rothbardiano. Os preços ao consumidor também triplicaram no mesmo período, aumentando também a uma taxa mensal composta de 5%.

Seja analisando métricas de oferta monetária ou aumentos de preços, a presidência de Milei tem sido até agora excepcional em seu inflacionismo, mesmo para os padrões argentinos. Milei até agora entregou uma taxa anual de crescimento na base monetária maior do que seus quatro antecessores, e uma taxa anual de crescimento no índice de preços ao consumidor maior do que três dos quatro antecessores.

A nova dívida de 71 bilhões de dólares

Milei havia prometido combater o endividamento crônico da Argentina, mas ele acabou aumentando-o e, nesse processo, fez da Argentina o principal mutuário do FMI, representando cerca de 35% de sua carteira total de créditos, e elevou a dívida local a níveis sem precedentes. Quando Milei assumiu, a Argentina tinha uma dívida enorme de US$ 423 bilhões, e esse número aumentou mais US$ 71 bilhões, chegando a US$ 494 bilhões até o final do mês passado. Após 29 meses, Milei aumentou o peso total da dívida argentina em 17%, mesmo que a moeda tenha sido desvalorizada em cerca de 70% desde que ele assumiu. Em outras palavras, ao simplesmente desvalorizar a moeda, Milei reduziu o valor em dólares da dívida do peso que herdou em 70%, de ~US$159 bilhões para ~US$47 bilhões, e ainda assim, ao continuar a emitir mais dívida de peso com juros altos, o valor total da dívida do peso atingiu US$233 bilhões, o que significa que Milei presidiu ~US$185 bilhões de aumento na dívida do peso com juros altos em apenas dois anos e meio. Esse é o combustível para o carry trade argentino, o câncer que mata a Argentina.

A maior vitória que os apoiadores de Milei continuam reivindicando é que ele equilibrou o orçamento do governo, mas isso parece ser resultado de uma contabilidade criativa, à medida que a dívida nacional continua aumentando. A forma mais óbvia de resolver esse paradoxo é percebendo que os juros exorbitantes que o governo paga sobre os títulos LECAP não são contados como parte dos gastos do governo. Ao ignorar o ônus dos juros e o risco de rolamento do complexo peso-dívida, o superávit fiscal tem pouco significado.

Além disso, uma abordagem de livre mercado para os gastos públicos não se trata apenas de equilibrar o orçamento por si só; também se trata de libertar a economia das amarras dos monopólios governamentais e libertar instituições críticas do controle estatal, que as impede de operar de forma produtiva e lucrativa para servir as pessoas. O regime de Milei continua a impor monopólios estatistas na educação, saúde e infraestrutura, mas agora os priva de financiamento, causando a destruição de instituições essenciais e a contínua degradação do país. A escolha correta para libertários e austríacos seria liberalizar essas instituições e permitir que elas se defendessem sozinhas sem proteção governamental. As partes produtivas dessas instituições seriam recompensadas no mercado, enquanto as partes improdutivas desapareceriam. Ao cortar gastos com infraestrutura crítica que não pode se provar no mercado livre e competitivo, enquanto continua pagando dezenas de bilhões de dólares todos os anos como juros aos banqueiros e fundos de hedge que jogam o jogo do carry trade argentino, Milei está ensinando uma geração de pessoas ao redor do mundo que o libertarianismo é sobre degradar a infraestrutura e as instituições críticas das quais a grande maioria da sociedade depende, enriquecendo os mais ricos que podem bancar jogar o jogo Ponzi do governo.

O Esquema de Pirâmide de um quarto de trilhão de dólares do carry trade  

Como expliquei em um artigo anterior, o carry trade não é apenas um incômodo ou um problema menor que enriquece alguns argentinos às custas da maioria. Essa roleta russa monetária praticamente se tornou a principal indústria da Argentina, e sua sobrevivência contínua consome cada vez mais capital argentino, desviado das atividades produtivas.

Em um país cuja capitalização total de ações é de ~US$90 bilhões, o carry trade constitui cerca de US$233 bilhões de investimento, todos destinados à compra de títulos Ponzi piramidal do governo a taxas de juros exorbitantes, que o governo só pode pagar imprimindo quantias obscenas de pesos. Em menos de dois anos e meio no cargo, Milei adicionou mais de dois mercados de ações argentinos inteiros em capital no esquema Ponzi de títulos do governo, que, se sobreviver mais alguns meses — admitidamente um grande se — deve atingir a marca de um quarto de trilhão de dólares. Esse carry trade, claro, terminará em um colapso doloroso para muitos atrasados e detentores de títulos de longo prazo, mas só porque gerará um resultado ruim no longo prazo não significa que haja potencial de valorização no curto prazo. No curto prazo, o carry trade esvaziou a economia argentina de capital produtivo, causando o fechamento de um número avassalador de empresas e a destruição de empregos, enquanto o mercado de ações argentino é um dos com pior desempenho na região e no mundo. Por que investir em negócios realmente produtivos quando você pode simplesmente apostar no carry trade e ter um retorno de ~2-3% por mês?

Em 2 anos, a produção industrial na Argentina caiu 7,9 %, e o setor industrial está funcionando a 53,6% da capacidade, o que faz sentido quando se considera que pouquíssimas indústrias podem competir com os retornos de investir nos títulos Ponzi carry trade. Somente em fevereiro, a economia argentina encolheu incríveis 2,6%. O desemprego subiu para 7,5%, um aumento de 1,1% em relação à data em que Milei assumiu o cargo. Se ele tivesse implementado reformas reais, a dor de curto prazo já teria diminuído, a inflação teria acabado e o crescimento estaria em alta. Em vez disso, parece que não há fim para o sofrimento, já que o carry trade devora tudo.

Quanto mais isso se prolonga, mais a Argentina perde seus negócios produtivos, desintegrando-se de uma economia moderna e industrializada para uma economia empobrecida e primitiva, onde apenas especuladores financeiros conectados podem viver bem, enquanto todos os outros lutam por restos. Quanto mais cedo o carry trade colapsar, melhor. Se o problema do socialismo é que, eventualmente, ele acaba com o dinheiro dos outros, o problema do mileísmo é que ele não acaba, pois sempre encontra mais credores para satisfazer, ampliando o problema.

O carry trade foi impulsionado por dezenas de bilhões de dólares até agora do FMI, BID, BM e, mais recentemente, do Tesouro dos EUA, que comprou pesos diretamente para sustentar a taxa de câmbio e “resgatar” argentinos de romper com a escravidão da dívida carry trade, que lhes custa dezenas de bilhões de dólares por ano. Ao manter o peso artificialmente alto, os resgates garantem a continuidade do carry trade, direcionando mais capital ao governo, privando o setor privado produtivo de capital e destruindo empregos. Também exigirá mais criação de dinheiro para pagar os títulos, levando inevitavelmente a mais inflação dos preços. O resgate salvou os fundos de hedge parasitas que obtinham retornos absurdos da escravidão da dívida argentina.

Ao justificar o apoio insano de Milei a Israel e seu assassinato em massa e roubo dos gois que governa e vê como sub-humanos, alguns fãs de Milei admitem a criminalidade, mas invocam a necessidade: ao conquistar a amizade do regime genocida sionista e de seus fantoches americanos, Milei pode conseguir acordos favoráveis dos EUA e de instituições financeiras internacionais para ajudar na recuperação da Argentina. Isso é uma catástrofe tão ruim financeiramente quanto moralmente. Enquanto estrangeiros socorrerem o esquema de pirâmide Ponzi de Milei, o capital argentino continuará a fluir para títulos do governo, e o capital físico, humano e intelectual real partirá ou será destruído, à medida que o país for desindustrializado e descapitalizado.

A Libra 1000x

Milei também concorreu às eleições com a plataforma de combater a casta dominante corrupta na Argentina e acabar com a corrupção e o roubo de fundos. Em vez disso, ele presidiu uma longa série de escândalos envolvendo ele, sua irmã e seus associados e aliados próximos em uma grande variedade de esquemas de corrupção, especialmente o caso do esquema Libra, que serve como um microcosmo perfeito da fraude que é a presidência de Milei.

Milei promoveu a criptomoeda Libra no Twitter, dizendo que ela apoiaria o crescimento da economia argentina, dos empreendedores e das pequenas empresas. À medida que os fãs de Milei a compravam, os golpistas por trás da Libra criaram uma quantidade enorme dela, as jogaram no mercado, destruindo o valor da moeda, limpando os que a compraram, levando dezenas de milhões de dólares e, supostamente, pagando uma comissão generosa para Milei.

Da mesma forma, Milei promoveu sua candidatura como uma forma de fazer a Argentina crescer e salvá-la da inflação e do socialismo. À medida que os fãs de Milei aderiam ao seu esquema, os golpistas por trás do peso criaram um número enorme deles, os colocaram no mercado para financiar o golpe carry trade, destruindo a economia argentina, castigando o povo argentino e levando dezenas de bilhões de dólares. Resta saber se Milei receberá uma comissão considerável ou se ele está fazendo tudo isso apenas pelo amor de ser chamado de presidente.

A economia austríaca e o libertarianismo são para o peso o que ‘descentralização’ e ‘pequenas empresas’ são para a Libra: o marketing usado para atrair caipiras desavisados para o golpe da afinidade. O golpe do peso é cerca de 1.000 vezes maior que o golpe da Libra, e suas vítimas são os ~95% mais pobres dos argentinos, não apenas aleatórios comerciantes de memecoin degenerados. Enquanto o peso continua sendo destruído para manter o governo falido à tona, toda a economia argentina está sendo destruída. Se resgates internacionais permitirem que esse roubo continue por mais alguns anos, títulos do governo e ajuda externa serão as únicas duas indústrias sobreviventes na Argentina.

O golpe austríaco

A presidência de Milei deixará os argentinos com um legado catastrófico de inflação e um enorme fardo de dívida para suportar por gerações. Isso nos deixará, economistas da escola austríaca e libertários, com uma dívida reputacional devastadora por gerações. O que piora a situação é o número de nomes de destaque nos círculos econômicos austríacos que suspenderam completamente suas faculdades críticas, ignoraram a realidade econômica evidente, acreditaram na onda demagógica e a aplaudiram. O Mises Institute encerrou sua associação com o Professor Hans-Hermann Hoppe, o maior economista austríaco vivo e herdeiro intelectual de Murray Rothbard, em algo que parece estar relacionado às suas críticas contundentes a fraude Milei. Enquanto isso, o Mises Institute publicou um fluxo contínuo de propaganda pró-Milei, ignorando as questões críticas da inflação e da dívida, e elogiando discursos e retórica como se fossem realizações reais. Amarrar o mastro deles ao navio de Milei destruirá o histórico brilhante do grande instituto, que é antiguerra e antiestado, transformando-o em apenas mais um think tank de centro-direita usando palavras da moda da liberdade para eleger neoconservadores para lutar mais guerras por Israel — uma Fox News um pouco menos estúpida.

Em vez de escrever mais homenagens a Milei e participar de mais uma cerimônia emocionante de premiação, eu sugeriria humildemente que o Mises Institute e os mileístas austríacos forneçam a rigorosa avaliação austríaca do caso e dos impactos de quadruplicar a oferta monetária, tomar empréstimos de US$ 70 bilhões e administrar um carry trade de um quarto de trilhão de dólares em dois anos e meio. Esses fatores podem estar relacionados aos altos aumentos persistentes dos preços e ao baixo crescimento na Argentina? O governo está colocando sobre seus cidadãos o fardo de mais dívidas porque apoiar o regime sionista genocida pode significar taxas de juros um pouco menos extorsivas do FMI?

Os austríacos devem perceber agora que a fama e o reconhecimento que a ascensão de Milei traz à economia austríaca fazem parte de um pacto faustiano cujo preço é a destruição da reputação da escola quando o fracasso de sua presidência não puder mais ser negado. A economia austríaca e o libertarianismo serão vistos como a ideologia da inflação, do endividamento em massa com banqueiros e da destruição de instituições e infraestrutura essenciais nos países gois, enquanto fortalecem as instituições do regime genocida sionista de assassinatos em massa e roubo de terras baseados em raça.

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