A maioria dos comentaristas financeiros é da opinião de que as subidas no mercado de ações se traduzem em um aumento no crescimento econômico. A razão é porque o aumento dos preços das ações eleva o otimismo do consumidor e das empresas, o que, por sua vez, aumenta a demanda do consumidor e das empresas por bens e serviços. Isso, por sua vez, fortalece a economia. Mas é válido sustentar que o que impulsiona a economia é a demanda por bens e serviços?
Produção e Consumo
Se um indivíduo em uma economia de mercado deseja obter bens de consumo e serviços que deseja, ele deve produzir algo útil que possa ser trocado por esses bens e serviços. Em uma economia de mercado, todo indivíduo deve ser um produtor antes de poder exercer a demanda. Os produtores acabam pagando com bens e serviços para trocá-los por outros bens e serviços produzidos anteriormente que desejam. Isso é verdade mesmo que eles troquem dinheiro por mercadorias, uma vez que o dinheiro simplesmente atua como um meio de troca. É um aumento na produção de bens e serviços que desencadeia um aumento na demanda. De acordo com David Ricardo,
“Nenhum homem produz, que não seja com o objetivo de consumir ou vender, e ele nunca vende, que não seja com a intenção de comprar alguma outra mercadoria, que pode ser imediatamente útil para ele, ou que pode contribuir para a produção futura. Ao produzir, então, ele necessariamente se torna o consumidor de seus próprios bens, ou o comprador e consumidor dos bens de alguma outra pessoa.”
A demanda de um indivíduo é limitada por sua capacidade de produzir e trocar bens e serviços. Quanto mais bens e serviços um indivíduo pode produzir, mais ele pode adquirir. O que permite o processo de geração de riqueza estável é a produção, a poupança e o investimento de capital. Durante o período de desenvolvimento de bens de capital para tornar a produção mais produtiva e eficiente, a poupança é necessária para fornecer um “fundo de subsistência”. Sobre isso, Richard von Strigl escreveu:
“Suponhamos que em algum país a produção deva ser completamente reconstruída. Os únicos fatores de produção disponíveis para a população, além dos trabalhadores, são os fatores de produção fornecidos pela natureza. Agora, se a produção deve ser realizada por um método indireto, suponhamos com duração de um ano, então é evidente que a produção só pode começar se, além desses fatores de produção originários, um fundo de subsistência estiver disponível para a população que garantirá sua alimentação e quaisquer outras necessidades por um período de um ano. Quanto maior for esse fundo, maior será o fator de produção indireto que pode ser realizado e maior será a produção.”
É claro que, nessas condições, o comprimento “correto” do método de produção indireta é determinado pelo tamanho do fundo de subsistência ou pelo período de tempo para o qual esse fundo é suficiente.”
O aprimoramento e a expansão da infraestrutura é o que desencadeia o crescimento econômico. A valorização e a ampliação da infraestrutura, por sua vez, são possíveis em decorrência do aumento do fundo de subsistência. Isso só é possível poupando. É a poupança que sustenta vários projetos geradores de riqueza.
Mercado de ações e crescimento econômico
Quando os comentaristas sugerem que um determinado fator é uma importante força motriz no crescimento econômico, temos que olhar para a relação com a poupança. Esse fator fortalece ou inibe a poupança e o investimento de capital? Seguindo esse raciocínio, um mercado de ações em alta incentiva a poupança e o investimento de capital?
Novamente, de acordo com muito pensamento popular, o crescimento do mercado de ações torna as pessoas mais otimistas em relação ao futuro. Isso, por sua vez, alega-se, aumenta sua demanda por bens e serviços, fortalecendo assim o crescimento econômico. Por outro lado, não é uma disposição psicológica que determina se a demanda de um indivíduo pode ser exercida, mas o aumento da produção de bens. Isso, no entanto, requer um aumento na poupança, todas as outras coisas sendo iguais. Uma psicologia aprimorada como tal pode fazer muito pouco para levantar a economia se a poupança, a produção e o investimento de capital não estiverem se expandindo.
Sem o aumento da produção, não é possível acomodar o aumento da demanda. A subida do mercado de ações, no entanto, não causa o aumento da produção ou da poupança. Portanto, o mercado de ações não pode definir a plataforma para o crescimento econômico. Além disso, os preços das ações refletem as avaliações dos indivíduos sobre os fatos da realidade. No entanto, as avaliações não podem causar crescimento econômico.
Políticas do Banco Central fazem com que os investidores tomem decisões errôneas
No âmbito do “fundo de subsistência” em expansão e da moeda selecionada pelo mercado, como o ouro, e na ausência do banco central, os preços das ações provavelmente seguirão uma tendência geral de alta. A subida no mercado de ações refletiria o crescimento econômico genuíno – subindo e descendo em relação ao sucesso ou fracasso das empresas representadas na bolsa. O crescimento econômico não é por causa de subidas no mercado de ações, mas por causa da poupança, investimento de capital e maior produção. O sucesso dessas coisas pode ser visto, em parte, em uma subida no mercado de ações. Mas isso pressupõe moeda sólida, cálculo econômico desimpedido e ausência de banco central.
São as políticas do banco central de adulterar os mercados financeiros que causam ciclos de expansão e recessão. Isso também é fundamental para os mercados em alta e em baixa. Como resultado das políticas do banco central, a capacidade do investidor de distinguir atividades geradoras de riqueza de atividades não geradoras de riqueza (ou seja, as atividades de bolha são reduzidas). Por não serem capazes de identificar geradores de riqueza, os investidores se tornam jogadores com o mercado de ações – que é visto como um grande cassino.
Várias teorias, como a Hipótese do Mercado Eficiente (EMH), que surgiu por causa das políticas do banco central que perturbam os mercados financeiros, sustentam que é inútil para os investidores tentar identificar geradores de riqueza versus não geradores de riqueza. Na verdade, um dos pioneiros da EMH, Burton Malkiel, chegou a sugerir que, “… Um macaco vendado jogando dardos nas listagens de ações poderia selecionar um portfólio que se sairia tão bem quanto um selecionado pelos especialistas.” Uma teoria como a EMH não explica, mas apenas descreve. Portanto, não é de muita ajuda para um investidor. De acordo com a EMH, os investidores devem desistir do pensamento sólido em favor de uma conduta aleatória.
Conclusão
O coração do crescimento econômico é a produção, a poupança e o investimento de capital. A poupança permite o investimento de capital, o que permite uma maior produção. Dado que uma subida no mercado de ações não pode fortalecer essas coisas, segue-se que o aumento dos preços das ações não pode fortalecer o crescimento econômico, todas as outras coisas sendo iguais. Sem melhoria na estrutura de capital – independentemente do estado do mercado de ações – não é possível fortalecer a economia. As flutuações disruptivas do mercado de ações – rotuladas como mercados “touro”/”urso” são o resultado das políticas monetárias do banco central. Essas políticas minam a produção estável, o crescimento genuíno, a poupança e o investimento de capital e, em última análise, desencadeiam um empobrecimento econômico.
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